LPR今日迎来二度报价 市场预计将继续小幅下行

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改革后的贷款市场报价率(LPR)今天将迎来第二次报价。随着周一8,000亿元人民币全面下调存款准备金的“祝福”,市场预计第二只LPR报价将继续小幅平稳下跌。

国民议会早些时候提议“将实际利率水平大大降低”。但是,在LPR的第一个报价发布后,最新的一年期LPR的4.25%水平仅比前一个低6个基点,并且一年期贷款的基准利率下降了10个基点,即低于市场预期。

随着2650亿元人民币的中期贷款工具本周二到期,中国央行只会缩减其续集并保持利率不变,而且在美联储之后,中国银行也没有跟进公开市场的操作速度。周四再次降息。市场呼吁尽快降息已成为一厢情愿。支持尽快降息的原因是,该官员反复强调,有必要促进实际利率水平的“明显”降低,并且作为这种解释的延伸,以便大幅降低利率。 LPR,除了降低存款准备金率还不够之外,降低MLF利率也很重要。

但是实际上,如何调整货币政策是一个仁慈而明智的问题,没有标准答案。上述原因似乎忽略了两个方面:首先,在LPR报价过程中,报价采用“ MLF +点”的形式。 MLF仅反映了银行负债方的边际资本成本,其在定价模型中所占的比例并不大;此外,目前的1年期LPR和1年期MLF利率之间的利差超过90个基点,这本身具有很大的压缩空间。降低MLF利率可能不会对促进LPR的大幅下降产生重大影响。其次,市场过分强调官方的“实际利率水平显着降低”,但很少提及官方还强调“使用市场化改革来促进实际利率水平显着降低”。 LPR改革的目的是要平滑货币政策的传导机制,以提高实际利率水平。如果实际利率仍低于政策性利率调整,是否与市场化改革的初衷背道而驰?

对于银行而言,LPR报价机制的改革也在其自身改革之时。尽管短期内净利息收益率低是不可避免的,但改革的意义在于迫使银行走出舒适区,并主动寻求改善市场定价能力,利用信贷资源增长来降低效率低下的方法。潜力,并加强风险管理和控制能力。信贷扩张,增加风险偏好,保持净息差稳定。由于重点放在以市场为导向的改革上,货币政策将不仅限于传统手段,允许银行在改革压力下提高内部实力,扩大LPR在新贷款中的应用,然后实施降息,或更可行。路径。 (《证券时报》记者孙伟)

(编辑:李春晖)